¿Qué sucederá con su empresa?
Para mantener su empresa en funcionamiento, se deben abordar en forma muy anticipada los asuntos de sucesión.
Por Pamela Woodburn, Royal Bank of Canada, U.S.A.
La propiedad de empresas es una gran forma de crear patrimonio y dejar un legado a los beneficiarios previstos. Desafortunadamente, muchos empresarios están tan ocupados formando sus negocios que no planifican en forma suficiente una sucesión acertada que conserve el patrimonio de sus negocios para una nueva generación de propietarios.
Transferir la propiedad de una empresa, en particular una que se extienda más allá de una o más fronteras nacionales, puede comprender muchas complejidades. Si hay miembros de la familia u otros beneficiarios que viven en el extranjero, las leyes que se apliquen a la transferencia de activos podrían ser diferentes a las conocidas por el actual propietario de la empresa.
¿Quién debe sucederlo?
La primera tarea es decidir quién debe asumir la dirección de la empresa después de su partida. En muchos casos, éste será un miembro de la familia, con frecuencia, un hijo o hija.
Cuando no existe ningún familiar disponible o adecuado, es posible que opte por seleccionar un empleado clave que no sea miembro de la familia, pero que haya desempeñado un papel importante en la creación de la empresa. Es importante que tome la decisión con bastante anticipación, de modo que pueda preparar al sucesor para que se haga cargo y garantice que la empresa se mantenga viable.
Cuando no haya un sucesor adecuado, es posible que desee vender el negocio en vida y disfrutar de los ingresos.
Las normas de sucesión varían
Las leyes de sucesión con frecuencia son materia de política fiscal y pueden variar en forma considerable según el país. Posiblemente, su decisión dependa en cierta medida del lugar de residencia de la compañía, su propio lugar de residencia y el de los posibles beneficiarios.
Algunas jurisdicciones tienen disposiciones de “herencia forzosa” que especifican la forma en que se transfieren los activos después de la muerte y a quiénes. Según el país, el cónyuge, hijos, padres o hermanos de la persona fallecida podrían tener derecho a cierta parte de la empresa. A medida que un negocio se traspasa de una generación a otra, la cantidad de propietarios aumenta, lo que origina la fragmentación y una mayor posibilidad de conflictos entre ellos.
Una solución es entregar el control del negocio, conservando al mismo tiem po una participación vitalicia en sus acciones. Sin embargo, ésta será una opción viable sólo si se siente satisfecho al dejar de participar en forma cotidiana en el negocio.
Otra solución sería el uso de un fideicomiso internacional. El propietario de la empresa transfiere toda la propiedad del negocio o parte de ella a un fideicomiso y los fideicomisarios indicarán cómo se distribuirá la propiedad. Una ventaja adicional de utilizar un fideicomiso es que no surgirán comisiones por la legalización de los activos transferidos a éste a la muerte del fideicomitente.
“La elección del fideicomisario es fundamental”, destaca Anthony Thompson, Socio, Impuestos y Capital Privado de Lawrence Graham en Londres. “Una vez transferida la empresa al fideicomiso, los fideicomisarios tomarán las decisiones importantes relacionadas con ésta, incluido quién la manejará”.
Fideicomisos internacionales en acción
A continuación, se indican dos ejemplos de la vida real que ilustran la forma en que los fideicomisos pueden desempeñar un papel clave en la planificación de sucesiones. (Estos ejemplos son sólo ilustrativos. Existen posibles repercusiones tributarias para cada uno de ellos, que variarán según la jurisdicción.)
Estudio de casos Nº1: En el primer caso, el fundador de un negocio familiar del Medio Oriente deseaba transferir los activos de su empresa a dos de sus hijos, con la condición de que administraran los activos en nombre de sus cinco hermanos y hermanas.
Sin embargo, según las leyes de sucesión, si muriese uno de los dos hijos, los activos se traspasarían a los hijos de éste y no a sus hermanos y hermanas restantes, de acuerdo con las intenciones del padre.
La solución era que el padre transfiriera los activos a un fideicomiso fuera del Medio Oriente y nombrara a sus siete hijos como beneficiarios, de esa forma aseguraría la justa distribución de los activos de la familia.
Los dos hijos que participaban en el negocio familiar se asignaron a la Junta Consultiva del fideicomiso. Su función era asesorar y orientar a los fideicomisarios sobre cuándo decidir sobre materias familiares e inversión con respecto a los activos en control.
Estudio de casos Nº2: Nuestro segundo ejemplo es de Marco E. Rojas, especialista en Planificación Extranjera y Tributaria de Freeman, Butterman, Haber, Rojas & Stanham en Miami, EE.UU. El ejemplo corresponde a América Latina, donde la herencia forzosa dificultaba la planificación de sucesión e impedía la preservación del patrimonio a través de las generaciones.
El patriarca de una empresa latinoamericana familiar deseaba asegurar que su negocio no se fragmentara ni vendiera después de su traspaso y al mismo tiempo, proporcionar un flujo de ingreso a sus herederos, protegiéndolos de los acreedores y/o desagradables demandas de divorcio. Para lograrlo, estableció un fideicomiso internacional en una jurisdicción de leyes comunes.
A través de compañías de inversión, el fideicomiso adquirió un 100% de participación en la empresa del patriarca. En efecto, el accionista del negocio familiar es una compañía extranjera con toda la protección que permite la ley a un inversionista extranjero, es decir, la empresa no está sujeta a la herencia forzosa a la muerte del patriarca. Como resultado, el patriarca podía asegurarse de que después de su muerte, el trabajo de su vida continuara beneficiando a sus herederos elegidos a través de varias generaciones.
Obtenga asesoría
Los problemas de transferencia de negocios pueden ser complejos, en especial, cuando hay varias jurisdicciones involucradas. La planificación anticipada puede permitirle asegurarse de que se cumplan sus intenciones para la empresa. Antes de aplicar cualquier estructura, es buena idea obtener la asesoría profesional.
Además de las repercusiones de la planificación de sucesiones, se debe considerar el aspecto tributario. En algunos países, los impuestos a la sucesión son tan altos que quizás sea necesario vender el negocio para pagarlos.
La asesoría profesional de un abogado tributario calificado en temas jurisdiccionales locales e internacionales y otros especialistas lo pueden ayudar a elaborar un sólido plan de sucesión de negocios.
La riqueza del paisaje
Planeo contratar a un arquitecto paisajista para que rediseñe parte del terreno alrededor de mi casa. ¿Cuáles son algunos de los factores clave, así como los beneficios?
Un plan de paisajismo bien ejecutado puede ofrecer varios beneficios, como, en efecto, un aumento del valor de una propiedad y finalmente, su facilidad de venta. Sin embargo, la mayoría de nuestros clientes ante todo buscan mejorar el provechamiento personal de su propiedad. Como resultado, es vital que se sienta personalmente cómodo con la elección del arquitecto paisajista.
El diseñador o arquitecto paisajista debería comenzar por comprender en profundidad sus necesidades. Por ejemplo, su estilo de vida: si realiza grandes fiestas o recibe invitados en forma más privada, si emplea tiempo en el jardín todo el año o sólo en verano.
En su primera reunión, es probable que el diseñador le muestre su carpeta. Es posible que usted quiera mostrarle imágenes de paisajes y jardines que le agraden.
A medida que recorren la propiedad, dígale al diseñador qué le agrada y desagrada de los jardines existentes.
Tal vez esté buscando elementos específicos en el diseño del paisaje, como reducción de ruidos o aumento de la privacidad.
El diseñador le ofrecerá algunas soluciones, quizá en forma de modelos computacionales tridimensionales y le dará una idea general de los costos probables.
A menudo, es posible tener más de un enfoque, lo importante es que usted y el diseñador trabajen juntos para determinar qué es lo que mejor satisface sus necesidades sin salirse de su presupuesto.
El costo del paisajismo puede ser muy amplio, según el grado de mejoramiento de la propiedad deseado y la intensidad en que se maneje el proyecto. Por ejemplo, es posible que pague £5.000 por la elaboración del plan maestro para un jardín, que incluiría un diseño y un plan sobre la forma en que se debe manejar en el tiempo – qué vegetación se debe despejar, cómo se deben mantener los campos y los prados, recomendaciones generales acerca del carácter de las nuevas siembras – pero sin incluir el trabajo físico.
En el otro extremo del espectro, podría pagar millones de libras por la remodelación completa de una propiedad, con media docena de empleados de tiempo completo en la instalación y el mantenimiento de los jardines. Entre estos dos extremos, existen variaciones infinitas en el costo, según el nivel de intervención.
Tom Stuart-Smith es un diseñador paisajista de Londres. Los proyectos recientes han incluido extensos jardines en el Reino Unido, Francia e Italia, y trabajos para el National Trust y el English Heritage. En 2002, diseñó el Jardín del Jubileo de la Reina en el Castillo de Windsor. Para obtener más información, visite el sitio Web de Tom en http://www.tomstuartsmith.co.uk.
Moderación del riesgo con fondos de cobertura
Las industrials
Combinar estilos de administración de inversión puede reducir la volatilidad y producir rentabilidades positivas.
Bill Glass es encargado de desarrollo de negocios en EIM Group, uno de los principales proveedores de inversiones alternativas del mundo. EIM administra varias soluciones de fondos de cobertura que ofrece RBC Financial Group. En esta entrevista, comparte algunos de sus conocimientos sobre fondos de cobertura, obtenidos después de más de 8 años en la industria de inversiones alternativas.
¿Qué son los fondos de cobertura y por qué han llamado la atención en los últimos años?
En la inversión de acciones tradicional, los inversionistas compran activos con la esperanza de que el precio aumente y les proporcione alguna utilidad al vender. Pero esto los expone a dos riesgos principales: la tendencia del inversionista a elegir acciones individuales atractivas y el riesgo de mercado: la dirección del mercado general. Según se ha demostrado en los últimos años, si los mercados mundiales bajan, en general, su cartera de inversiones también se perjudicará aunque mantenga sólo las mejores compañías del mundo.
El administrador de un fondo de cobertura intentará neutralizar o proteger del riesgo de mercado aplicando sofisticadas estrategias no disponibles para los fondos mutuos tradicionales. Estos incluyen tomar posiciones al descubierto y usar derivados (opciones y futuros) para contrarrestar los riesgos. El resultado: un fondo diseñado para ganar dinero sin importar la dirección del mercado.
¿Es riesgoso?
No necesariamente. Por años, la percepción común fue que los fondos de cobertura equivalían a los Ferrari del mundo financiero: de conducción rápida pero impacto fuerte. Es todo un completo malentendido surgido principalmente por la prominente caída de 1998 del fondo de cobertura Long-Term Capital Management.
Pero el fondo de cobertura LTCM fue una anomalía. Se endeudó a niveles sin precedentes, hasta 30 a 50 veces el monto de los activos administrados. Hoy ningún fondo de cobertura en el que invertimos ni siquiera se acerca a ese nivel. De hecho, el promedio común de deuda del fondo de cobertura conservador es de menos de tres veces el monto de sus activos.
¿Qué tipo de rentabilidad han presentado históricamente los fondos de cobertura?
Depende del fondo. Hay estrategias de fondos de cobertura muy predecibles y muy conservadoras y cuyas rentabilidades a largo plazo son bastante modestas: unos 3 o 4 puntos porcentuales más que la tasa de rentabilidad de un bono del Tesoro sin riesgo, que actualmente rinde menos del 2%. En el otro extremo de la escala, están los fondos dinámicos con rentabilidades del 20% o 30%. Estos fondos más dinámicos serán más volátiles y comprenderán mayor riesgo.
¿Cuál es el papel de los fondos de cobertura en la cartera de un
inversionista?
Se deben considerar como una herramienta entre muchas disponibles para satisfacer las necesidades de un inversionista. Uno de sus principales atractivos es entregar rentabilidades positivas cuando el mercado en general se encuentra a la baja.
Como con cualquier inversión, una estrategia prudente es determinar primero su riesgo y objetivos de rentabilidad y mantener una diversificación de fondos de cobertura que cumpla con estos objetivos. Un fondo más dinámico le permitirá aprovechar los aspectos positivos cuando todo marcha bien y un fondo de cobertura más conservador le permitirá moderar parte del riesgo en situaciones negativas.
Una forma conveniente es aplicar un enfoque equilibrado y diversificado con un “fondo de fondos de cobertura”, que en general consiste en una cartera de fondos de cobertura no correlacionados. Esto puede reducir el riesgo asociado a un fondo único y le permite acceder a varias estrategias y estilos con una inversión.
La asesoría profesional y la libertad que necesita
El servicio de Asesoría de Inversiones de la Banca Privada Global combina la libertad de la toma de decisiones de inversión con la tranquilidad de tratar con un asesor entendido y de confianza.
Usted tiene el control
En una cartera de inversiones discrecional tradicional, un administrador de cartera toma las decisiones de inversión por usted, según parámetros de inversión claramente definidos (plazos, perfil de riesgo, objetivos a largo plazo). Con el servicio de Asesoría de Inversiones de GPB, su asesor tiene acceso al análisis financiero de todo el mundo y efectuará recomendaciones que le ayudarán a lograr sus objetivos de inversión. Sin embargo, la decisión de invertir es suya.
Esta flexibilidad le permite aplicar un enfoque más activo para invertir y aprovechar las oportunidades de mercado a corto plazo: puede aprovechar las oportunidades de inversión con rentabilidades potencialmente más altas, pero con un mayor riesgo potencial. Además de los bonos de inversión de primera calidad y las acciones de primera clase, por ejemplo, es posible que opte por explorar inversiones alternativas como los fondos de cobertura, deuda de alto rendimiento e instrumentos derivados, como los pagarés estructurados.
El apoyo en el que puede confiar
Con las herramientas más sofisticadas disponibles, podemos ayudarlo a crear un plan financiero que refleje su tolerancia al riesgo, plazos, necesidad de liquidez y objetivos de inversión. Adaptaremos nuestras recomendaciones a su situación. Los especialistas en planificación tributaria y de sucesión de otros sectores de la Banca Privada Global también pueden proporcionar los conocimientos técnicos necesarios para ayudarle a crear y mantener una estrategia permanente.
Recibirá un estado mensual y un paquete de información para seguir su progreso hasta la fecha. Puede pagar una comisión anual única según un porcentaje de su cartera de inversiones o por cada transacción por separado.
El servicio de Asesoría de Inversiones Internacionales de GPB se encuentra disponible en jurisdicciones selectas de todo el mundo. Su representante de GPB puede ayudarlo a decidir si esta solución le conviene.
¿Ha revisado su testamento?
Según una encuesta de EE.UU. de 2002, menos del 50% de los adultos tiene un testamento y sólo un 6% lo actualizó el año anterior. Esto no se realiza una sola vez.
Posiblemente, el matrimonio, nacimiento de un hijo o nieto, divorcio, establecimiento de residencia en otro país, requieran revisar su planificación de sucesión y modificar su testamento.
Si tiene activos en varios países, podría necesitar más de un testamento, con referencias cruzadas. Es buena idea revisar los testamentos en cada jurisdicción en que está ubicado o tiene activos.
Para mayor información sobre la planificación de sucesión, puede comunicarse con su ejecutivo de cuenta.
|
