Tres maneras de mejorar la rentabilidad en un mercado difícil
Estas estrategias de inversión, a veces ignoradas, podrían impulsar los resultados de la cartera.Por Phil Cutts, Vicepresident y Director, RBC Europe Limited, Londres
Dada la constante baja en los mercados de acciones mundiales, muchos inversionistas se han concentrado en los instrumentos de renta fija y efectivo. Sus rentabilidades podrían ser bajas, debido al actual entorno de bajas tasas de interés, pero al menos, son positivas.
Sin embargo, a largo plazo, es poco probable que se mantengan al nivel de la inflación. Es decir, sus rentabilidades podrían ser bastante seguras, pero en el tiempo usted podría estar perdiendo poder adquisitivo.
Estas son algunas estrategias alternativas con posibilidades de generar una rentabilidad sobre el capital. Asegúrese de considerarlas según sus objetivos de inversión y su tolerancia al riesgo.
1 Maximizar oportunidades de ventajas tributarias
Aprovechar las oportunidades de inversión que generan verdaderos ahorros de impuestos es una estrategia sólida en cualquier mercado. Pero en un mercado poco activo es cada vez más importante para mejorar la rentabilidad general.
La mayoría de las jurisdicciones ofrecen algún tipo de programa de ahorro con ventajas tributarias. En general, estos planes le proporcionan una deducción de impuestos a sus aportes y gravan en el ingreso el futuro, o no ofrecen ninguna deducción de impuestos inicial pero no gravan sus ingresos cuando los retire. Cualquiera sea la forma, estos aportes pueden generar significativos ahorros de impuestos, lo que a la larga significa que usted conservará más que la rentabilidad de su inversión.
Recuerde: las inversiones con ventajas tributarias, como todas las inversiones, fluctúan desde bajo riesgo hasta alto riesgo. Por ejemplo, algunos planes de pensiones o jubilación ofrecen un beneficio tributario inmediato, con una rentabilidad virtualmente garantizada. En el otro extremo del espectro, se encuentran los instrumentos de deuda de alto riesgo y acciones que ofrecen ventajas tributarias como incentivo para los inversionistas.
2 Explorar instrumentos alternativos de renta fija
No es necesario limitar las oportunidades de renta fija a las deudas tradicionales emitidas por el gobierno y las empresas de alta calidad. Los siguientes productos innovadores ofrecen rendimientos potencialmente más altos con un riesgo adicional moderado:
Productos basados en seguros. En muchas jurisdicciones, los productos basados en seguros pueden mejorar la rentabilidad de las inversiones. Por ejemplo, es posible tener un depósito a plazo, cartera de acciones o fondo mutuo combinado con una póliza de seguro. Esto se conoce como bono con cobertura de seguro y es posible que no esté disponible en todas las jurisdicciones. Si el comprador muere antes del término del plazo, la inversión pagará el total en ese momento.
Dado que se consideran como un producto de seguro, los pagos de un bono de este tipo en general se gravan en forma más favorable que los pagos de un bono tradicional, aunque el tratamiento tributario podría variar según la jurisdicción.
Pagarés estructurados. Los pagarés estructurados son productos derivados cuya rentabilidad está vinculada a los resultados de otra inversión, como tasas de interés o un índice de mercado importante. Se garantiza el capital, pero no la rentabilidad. Dado que existe un riesgo de que los inversionistas no reciban rentabilidad (aparte de su capital), en general, los pagarés estructurados pagan una tasa de rentabilidad considerablemente mayor que una inversión en renta fija tradicional. Los pagarés estructurados podrían tener una inversión mínima y es posible que no existan en todas las jurisdicciones.
Los productos y tratamiento tributario específicos varían considerablemente en todos los países del mundo. Es mejor consultar a un profesional local que conozca el funcionamiento de su jurisdicción en particular.
3 Inversiones alternativas en el mercado de acciones
El tipo más común de inversión alternativa en el mercado de acciones es el fondo de cobertura. A diferencia de los fondos mutuos, que en general tratan de obtener rentabilidades relacionadas con cierto índice de referencia, la mayoría de los fondos de cobertura tiene una meta de rentabilidad absoluta no relacionada con ningún índice del mercado.
Para lograrla, los fondos de cobertura usan sofisticadas estrategias de inversión, en general, no disponibles para los fondos mutuos tradicionales. Estos métodos de inversión pueden incluir el uso de derivados, como opciones y futuros, y también apalancamiento (endeudamiento-inversión) y la venta al descubierto (en la cual el fondo vende acciones que aún no posee, con el fin de generar una utilidad al comprarlas más tarde a un menor precio).
Existe una amplia variedad de fondos de cobertura, desde los conservadores y neutros frente al mercado hasta los agresivos y especulativos de fusiones. Mientras mayor sea la posible recompensa, mayor será el riesgo potencial.
Un riesgo común para todos los fondos de cobertura es la falta de liquidez. Aunque en general los fondos mutuos tradicionales se pueden rescatar diariamente, algunos fondos de cobertura podrían requerir que se congele la inversión hasta por tres años.
Asegúrese de comprender por completo lo que está haciendo. Con los fondos de cobertura y con cualquier inversión, es importante leer la letra chica antes de comprometer su dinero.
Los anteriores son sólo algunos ejemplos de estrategias de inversión fuera del ámbito del mercado tradicional. Para obtener orientación en relación con su propia situación, recomendamos los servicios de un profesional en inversión.
Explorar el mundo de los mapas antiguos
He oído que existe un gran mercado para los mapas antiguos. ¿Estos artículos coleccionables podrían aumentar de valor?
El valor de los mapas antiguos ha crecido en forma bastante uniforme en los últimos 30 años, desde que la gente comenzó a considerarlos como una forma de decoración para el hogar a principios de los años setenta.
Puede coleccionar mapas interesantes por muy poco dinero. Por ejemplo, los mapas producidos a gran escala desde el siglo XIX se venden por unos pocos cientos de dólares.
Si considera mapas antiguos a mano, éstos se harán escasos, y por lo tanto, mucho más valiosos. Los mapas mundiales dibujados a mano de los siglos XV y XVI pueden venderse hasta en US$1,5 millones. El récord mundial fue de US$10 millones pagados por la Biblioteca del Congreso en 2001 por un mapa del mundo por Martin Waldseemuller en 1507. Es el primer mapa conocido que presenta la palabra “América”.
En general, los mapas más costosos son los mundiales, luego los de América y Asia, debido a la demanda del mercado. Es interesante que al parecer en ciertos países (como Francia), simplemente no se coleccionan mapas, por lo que en general las representaciones de estos países son menos costosas.
Para los que se inician, es esencial conocer el mercado antes de comprar. Lea libros sobre cartografía y luego visite un anticuario de renombre que venda mapas para determinar qué tipo le atrae. Un buen lugar para visitar es www.mercatormag.com, la versión en línea de Mercator’s World, la principal publicación del mundo dedicada a mapas y a la colección de éstos. Muchos comerciantes se anuncian en esta publicación.
Como con la mayoría de los artículos coleccionables, comprar lo que le agrada es una estrategia sólida. Para muchos, la alegría de coleccionar mapas antiguos consiste en poseer una obra artística que combina matemática, historia, geografía y a menudo, mitología.
Agradecemos a Tom Lamb, Jefe del Departamento de Libros y Manuscritos de Christie’s en Londres. Se puede localizar en el +44 (0)20 7389 2151.
La paciencia es la clave para el actual clima económico
Parte de una serie de artículos que presenta a los administradores de nuestra red global.
Craig Wright es Vicepresidente y Economista Principal de RBC Financial Group. Global MoneyGuide conversó con él recientemente acerca de las últimas tendencias de la economía global y lo que podrían significar para los inversionistas en los próximos meses.
¿Cuál es el panorama a corto plazo para la economía mundial?
Estamos cautelosamente optimistas, aunque por cierto, existen riesgos potenciales. En la economía hay muchos estímulos que deberían mejorar los mercados mundiales el segundo semestre de 2003. Desde luego, siempre que se haya resuelto de una vez por todas la incertidumbre geopolítica que afectó en forma tan considerable la economía en los últimos meses.
¿En los últimos meses, qué regiones han prosperado más y cuáles menos?
Los países que han tenido resultados relativamente aceptables durante el último período de debilidad han sido los que aplicaron la política monetaria y fiscal para apuntalar el crecimiento, en especial, Canadá, Estados Unidos y el Reino Unido. Estos flexibilizaron las tasas de interés o aumentaron el gasto fiscal en forma drástica.
En cambio, Europa se vio limitada porque en la Eurozona el máximo del 3% para la relación deuda-PIB restringió las capacidades de sus gobiernos para gastar y porque el Banco Central Europeo se tardó en reducir las tasas de interés. Japón continuó rezagándose debido a los problemas estructurales de su economía y a la dificultad para reducir las tasas de interés que ya están efectivamente en cero.
Al considerar el futuro de estas regiones, vemos que Canadá continuará su posición de líder en crecimiento entre los países del G-7, con una tasa de crecimiento proyectada del 3,4%, seguido de Estados Unidos con un 2,8% y por el Reino Unido, con un 2,0%. Creemos que este año Europa y Japón seguirán quedándose atrás, con un 1,5% y un 1,3% de crecimiento respectivamente.
¿Qué determinará la solidez de la economía global el próximo año?
Todas las demás economías del mundo dependen en cierta medida de lo que suceda en Estados Unidos. La interrogante sobre si se recuperará este año permanece sin responder. Existe debate sobre si el reciente conflicto con Irak ha causado la actual debilidad de la economía estadounidense o si existen problemas fundamentales que aún se mantendrán cuando termine la incertidumbre.
¿Cuáles son algunas de esas debilidades fundamentales?
En primer lugar, hay pocos indicios de que exista una demanda reprimida por viviendas o automóviles, dos áreas en que tradicionalmente la demanda ayuda a una economía a salir de una recesión. Además, el volumen de deuda de consumo se mantiene relativamente alto. Esto significa que una gran proporción de los ingresos personales se destina al servicio de deuda en lugar del ahorro. Las recientes reducciones de impuestos y la actividad de refinanciamiento hipotecario han evitado que se debilite el gasto en consumo, pero el crecimiento de los próximos meses dependerá considerablemente del aumento de los empleos.
Es probable que el dólar estadounidense siga depreciándose debido al aumento del déficit de cuenta corriente del país y al importante déficit presupuestario. La magnitud de la depreciación dependerá en parte de la medida en que el esfuerzo bélico aumente el déficit del país. Por estos motivos, estimamos que el crecimiento económico de Estados Unidos será relativamente moderado durante 2003.
¿Qué significa esto para los inversionistas?
En el corto plazo, la volatilidad se mantendrá alta, tanto en los mercados de acciones como en los indicadores económicos, debido a la persistente incertidumbre. Una vez resuelta la situación del Medio Oriente, pensamos que los mercados se recuperarán en forma gradual. Algunos factores positivos, como las tasas de interés relativamente bajas a nivel mundial, deberían ayudar a elevar las perspectivas de crecimiento global. Como resultado, es posible que los bonos queden sobrevalorados, mientras que los precios de las acciones deberían comenzar a mejorar.
Los inversionistas deben ser pacientes hasta que se recuperen las perspectivas de crecimiento y que los fundamentos positivos puedan levantar los mercados. Además, los inversionistas deben ser realistas con respecto a la rentabilidad que pueden esperar de los mercados accionarios en el futuro, la cual probablemente se encuentre en el margen histórico normal del 5% al 10%, en lugar de la alta rentabilidad de dos dígitos de fines de los años noventa.
Una mirada más rigurosa a los pagarés estructurados
EN GENERAL, en los mercados inciertos, las inversiones seguras en renta fija y en equivalentes en efectivo alejan el capital de las inversiones en acciones. Por cierto, la desventaja es que los inversionistas deben aceptar rentabilidades más moderadas a cambio de mayor seguridad. Una alternativa es el pagaré estructurado, que combina la protección de capital con la posibilidad de mayores rentabilidades.
Aprovechar la señal positiva
Un pagaré estructurado es una forma de deuda a mediano plazo emitida por una compañía u organismo gubernamental con un vencimiento entre tres y siete años. En lugar de una tasa de rentabilidad vinculada a los resultados de, por ejemplo, las tasas de interés estadounidenses, un índice de mercado importante o un conjunto de acciones en particular.
Por ejemplo, un pagaré estructurado vinculado a las tasas de interés del Banco Central Europeo (BCE) podría pagar una cierta tasa de rentabilidad siempre y cuando la tasa de interés del BCE se mantenga bajo el 3,0%. De este modo, el pagaré estructurado paga una rentabilidad sólo para los días en que la tasa de interés del BCE se mantenga bajo su tasa objetivo del 3,0%. Para aquellos días en que las tasas de interés del BCE se encuentren sobre el nivel especificado del 3,0%, el pagaré estructurado paga una rentabilidad del 0% (nada más que su capital). La tasa de interés objetivo del BCE también podría cambiar para cada año durante la existencia del pagaré estructurado.
Nota de precaución
A diferencia de los bonos tradicionales, los pagarés estructurados tienen poca liquidez. Puede no existir un mercado para transarlos antes del vencimiento. Los inversionistas deben estar seguros de que pueden comprometer sus fondos durante toda la vigencia del plazo.
Los pagarés estructurados existen en diversas formas y las regulaciones varían según país. Pueden no existir en todas las jurisdicciones. Debido a la compleja naturaleza de su rentabilidad, son convenientes sólo para los inversionistas sofisticados.
Para obtener más información, comuníquese con su ejecutivo de cuenta.
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