Devise de référence : notions de base
Qu’il s’agisse d’un compte de placement ou d’un portefeuille détenu dans une fiducie, votre stratégie de change doit répondre à vos besoins actuels et futurs
Par Chris Blampied, directeur général de
Royal Bank of Canada ( Channel Islands ) Limited, Jersey
La diversification d’un portefeuille de placement dans plusieurs marches étrangers est l’une des conditions de succès des placements. En exposant son portefeuille aux gains potentiels d’un marché, on peut compenser les risques de perte dans un autre marché.
Mais quand on investit dans les marchés du monde entier, la devise dans laquelle les placements sont libellés peut avoir une incidence majeure sur les rendements du portefeuille. Les fluctuations de taux de change peuvent réduire (ou augmenter) les rendements des placements.
Comment décider quelle sera la devise de référence pour son portefeuille ou pour les valeurs détenues en fiducie ?
Priorité à la répartition de l’actif
Pour la plupart des investisseurs, les considérations de change sont secondaires quand il s’agit de décider de la répartition de leur actif selon leur tolérance du risque et de leurs objectifs de placement.
« Les investisseurs doivent d’abord réfléchir à la répartition de l’actif de leur portefeuille », déclare Michael Dejana, responsable en chef des placements de RBC Gestion privée globale. « Il faut ensuite considérer les devises comme une forme de diversification. Voulez-vous vous limiter à votre monnaie locale, ou vous exposer aux avantages potentiels d’une diversification en faisant des placements dans d’autres marchés ? Beaucoup d’investisseurs dont les placements sont libellés en dollars US s’intéressent aux marchés situés à l’extérieur des États-Unis pour diversifier leur risque et augmenter leurs rendements potentiels. Ou bien, il faut tenir compte d’une devise autre que sa devise de référence pour faire concorder l’actif et le passif à long terme ».
Par exemple, supposons que vous viviez au Royaume-Uni et que vous ayez l’intention de prendre votre retraite dans dix ans dans une maison que vous possédez déjà dans le sud de la France . Vous voudrez alors trouver la répartition de l’actif correspondant le mieux à vos objectifs de placement.
Ensuite, vous pouvez commencer à considérer les répercussions du change. Si votre portefeuille est libellé en livres sterling ou en dollars US, le taux de change en vigueur lorsque vous aurez besoin des fonds aura un effet sur votre pouvoir d’achat. Il peut être dans votre intérêt de réduire les effets du change en libellant une partie de votre portefeuille dans la devise dont vous aurez finalement besoin (dans le cas présent, l’euro).
À qui appartient l’actif ?
De la même façon, l’objectif d’une fiducie joue un rôle essentiel dans la sélection de sa devise. Si un disposant qui réside en France place dans une fiducie des valeurs destinées à ses enfants qui vivent aux États-Unis, il peut être souhaitable que les actifs de la fiducie soient libellés principalement en dollars US .
« Les personnes qui doivent bénéficier des actifs et le pays où les bénéficiaires ont l’intention de vivre à long terme sont les facteurs qui déterminent en fin de compte la façon dont une fiducie enregistre ses actifs », explique Tony Pitcher, directeur général, Royal Bank of Canada Trust Company (International) Ltd.
Horizon temporel
Comme les taux de change ont tendance à être très instables à court terme, les investisseurs doivent réfléchir à leur horizon temporel lorsqu’ils diversifient leurs placements dans d’autres devises.
« Les prévisions des taux de change constituent l’une des analyses les plus difficiles à réussir dans le domaine des placements », indique Michael Dejana. « Pour bénéficier des avantages potentiels supérieurs que pourraient vous procurer des placements à l’extérieur de votre devise de référence, vous devez avoir une tolérance élevée du risque et un horizon temporel plus éloigné. »
Gestion du risque
Bien que personne ne puisse prévoir l’évolution future des taux de change, il y a des façons pour les investisseurs de gérer le risque d’investir en dehors de leur devise de référence.
Diversification. Le fait de détenir des actifs libellés dans une variété de devises réduit pour vous le risque de subir les effets d’une baisse de l’une quelconque des devises. Les gains réalisés du fait de l’appréciation d’une devise peuvent contribuer à compenser la dépréciation d’une autre.
Conversion progressive. Si vous avez l’intention de prendre votre retraite à l’étranger ou d’acheter un bien immobilier ou une entreprise dans un autre pays, la conversion progressive de vos placements dans des placements libellés dans la devise du pays concerné peut contribuer à réduire le risque de change potentiel. En procédant à une conversion progressive, vous répartissez vos coûts et vous évitez de vous trouver dans l’obligation de convertir votre épargne à un moment où le taux de change vous est le moins favorable.
Possibilités de couverture. Il existe également diverses solutions perfectionnées pour couvrir votre exposition aux fluctuations de devises, dont les contrats de change à terme. Par exemple, si vous avez une obligation libellée en euros venant à échéance dans un an, et que vous savez que vous recevrez un montant spécifique d’euros, l’achat d’un contrat à terme vous permettra de reconvertir ces euros dans votre devise de référence à un taux de change prédéterminé. Cela élimine l’incertitude liée aux fluctuations à court terme des devises.
Examen des placements en devises
La vérification des besoins de change est une partie importante de tout examen de portefeuille. Tout événement important de votre vie susceptible d’avoir un effet sur vos objectifs de placement ou sur votre horizon temporel pourrait également avoir une incidence sur le type de devise dans lequel vous souhaitez détenir vos placements.
Dans le cas d’une fiducie, le fiduciaire doit normalement communiquer les exigences du disposant au gestionnaire de placements de la fiducie. « Le fiduciaire doit donc s’assurer que les gestionnaires de placements observent l’évolution du marché des changes, mais le fiduciaire ne doit pas participer aux décisions quotidiennes concernant les devises », déclare Tony Pitcher.
Pour obtenir la bonne combinaison de devises dans votre portefeuille, vous devez tenir compte de toutes les options de placement disponibles. Votre directeur relationnel de RBC Gestion privée globale collaborera avec vous et avec votre gestionnaire de placements pour veiller à ce que votre portefeuille de placements réponde à vos besoins de change.
Comment trouver le bon cadeau
J’ai l’intention d’acheter un certain nombre de cadeaux originaux pour des parents et amis vivant dans différentes parties du monde, et j’aimerais avoir vos suggestions à cet égard.
Il y a beaucoup de choses à considérer lorsqu’on choisit un cadeau, en particulier quand on vit dans un pays différent de celui du destinataire.
Par exemple, le climat et la culture du pays dans lequel le destinataire vit jouent un rôle clé dans votre décision. De plus, il est important de respecter les conventions sociales, par exemple en ce qui concerne le type de vêtement. Le personnel d’un magasin bien établi qui s’adresse à une clientèle cosmopolite a généralement plus de chances de savoir ce qui est acceptable dans divers pays et cultures.
Il est bon de consulter les douanes du pays dans lequel vous vivez et celles du pays du destinataire, pour vous assurer que le cadeau auquel vous pensez peut être expédié de l’autre côté de la frontière. Harrods, par exemple, a un bureau d’exportation qui vérifie quels produits peuvent être expédiés dans un pays.
De nombreux magasins de luxe, en particulier aux États-Unis, ont des employés qui peuvent évaluer votre situation et vous faire des suggestions. Plus vous pouvez leur fournir d’information sur ce que vous aimez, mieux cela vaut. Après tout, votre cadeau en dit autant sur vous que sur la personne qui le reçoit. Et si vous avez besoin de suggestions spécifiques, voici quelques-uns des principaux cadeaux recommandés par Harrods pour cette année :
- Mini I-Pod Apple (or)
- Sac Louis Vuitton avec monogramme en trompe l’œil, en velours rouge rubis bordé de cuir
- Crème de beauté et crème pour les yeux Crème de la Mer présentées dans un pot de collection en argent Theo Fennell à édition limitée
- Montre Colour Dreams de Frank Muller
- Chandelle de luxe Jo Malone en fleur d’oranger
- Châle de vison Prada avec bordure en velours gris
- Support de col en argent Theo Fennell
- Télévision Claro avec vitre halographique
- Pochette Bottega Veneta
Nous remercions Sukeena Rao, responsable des achats personnels chez Harrods à Knightsbridge (Angleterre) pour sa collaboration. Vous pouvez la joindre au numéro suivant : +44 20 7730 1234, poste 2711; Courriel : sukeena.rao@harrods.com
Emprunts pour placements : évaluation des risques par rapport aux gains potentiels
Robert Didiano
Directeur régional des produits bancaires de crédit pour l
es États-Unis et les Caraïbes, RBC Gestion privée globale
Dans l’environnement à faibles taux d’intérêt que nous connaissons depuis quelques années, la possibilité d’emprunter pour augmenter le capital investi est intéressante mais cela présente également des risques. Robert Didiano explique comment fonctionne ce recours à « l’effet de levier » et dans quelles circonstances l’investisseur averti peut s’en servir.
Comment fonctionne l’effet de levier ?
Supposons que vous ayez un portefeuille d’actions et de titres à revenu fixe ayant une valeur de 1 million $ US, dont le taux de rendement annuel de 4,5 % produit environ 45 000 $. En utilisant cet actif comme garantie, vous pourriez emprunter par exemple 600 000 $ pour investir dans des obligations et des actions supplémentaires. Si vous continuez d’obtenir un rendement de 4,5 %, votre portefeuille global vous rapportera alors 1,6 million $ x 4,5 % =
72 000 $ par an.
Évidemment, le coût augmente, en raison des intérêts que vous devez payer sur le prêt. Dans cet exemple, si le taux est de 3,0 %, vos coûts annuels d’intérêts sur le prêt de 600 000 $ seraient d’environ 18 000 $. Cela vous rapporterait encore 54 000 $ par an, c’est-à-dire un taux de rendement annuel de 5,4 % sur le montant de 1 million $ que vous avez investi (il est à noter que cet exemple n’aborde pas les implications fiscales de l’effet de levier, qui peuvent varier d’un territoire à un autre).
L’effet de levier a-t-il d’autres utilités ?
Vous pouvez aussi utiliser l’effet de levier pour augmenter la diversification de votre portefeuille. Par exemple, si vous avez un portefeuille constitué principalement de placements en titres à revenu fixe, vous pouvez vous en servir pour investir dans des actions ou dans des titres étrangers.
L’effet de levier peut aussi vous aider à modifier la répartition de votre actif à mesure que vos objectifs de placement changent dans le temps. Par exemple, si vous approchez de l’âge de la retraite et que vous désirez préserver une plus grande proportion de votre capital, vous pouvez envisager de profiter de votre portefeuille d’actions pour y ajouter des titres à revenu fixe supplémentaires.
Quels sont les risques que cela comporte ?
Tout comme il augmente les gains potentiels, l’effet de levier présente le risque d’amplifier les pertes potentielles. Si la valeur de votre portefeuille tombe, non seulement votre taux de rendement baisse, mais vous pouvez être confronté à un appel de marge. Vous devrez fournir la différence sous forme d’argent ou de titres supplémentaires à ajouter à votre compte, ou vendre certains de vos placements, éventuellement avec perte.
Quel est le genre d’investisseur auquel le recours à l’effet de levier convient le mieux ?
L’effet de levier intéresse les investisseurs avertis qui cherchent à préserver leur patrimoine tout en visant aussi des rendements potentiellement supérieurs. Mais ils doivent comprendre la façon dont l’effet de levier fonctionne et savoir que l’augmentation des rendements potentiels s’accompagne de risques potentiels plus élevés.
Votre directeur relationnel de RBC Gestion privée globale peut vous aider à établir dans quelle mesure l’utilisation de votre portefeuille de placements pour emprunter peut vous convenir.
Comment tenir votre plan financier à jour
Notre vie et notre environnement sont en évolution constante. Même si votre plan financier était très raisonnable lorsque vous l’avez créé, il importe de le réexaminer périodiquement pour veiller à ce qu’il réponde à vos besoins actuels.
Un examen annuel vous donne l’occasion de reconsidérer votre stratégie et de vérifier si vos plans sont encore sur la bonne voie. Vous pouvez mesurer le rendement que vos placements ont produit au cours des 12 derniers mois, et procéder aux rajustements nécessaires en fonction des facteurs suivants :
Votre situation personnelle. Les changements dans votre situation personnelle, tel que le mariage, le travail à l’étranger ou un héritage, peuvent modifier votre stratégie financière.
Vos objectifs. Le simple écoulement du temps peut changer vos perspectives de placement. Par exemple, si vous êtes à 10 ans de votre retraite, vous serez peut-être moins en mesure de tolérer le risque d’une perte en capital. Vous pouvez décider d’augmenter les placements prudents (par exemple en titres à revenu fixe) que vous détenez.
Votre situation financière. Finir de rembourser l’hypothèque d’une maison ou d’une entreprise, par exemple, peut avoir un effet majeur sur votre trésorerie. Pendant votre examen annuel, vous pouvez recalculer vos besoins courants de trésorerie, et employer toute augmentation éventuelle de trésorerie à la réalisation de vos objectifs de placement à long terme.
Votre plan successoral. Demandez-vous si votre plan successoral répond encore à vos besoins. Par exemple, devez-vous mettre votre testament à jour pour tenir compte des enfants ou des petits-enfants, ou de biens supplémentaires que vous avez acquis depuis votre dernier examen ?
Votre avenir immédiat. Vous pouvez aussi envisager l’année à venir, en planifiant des stratégies convenables pour réagir aux événements prévus tels qu’un mariage, la naissance d’un enfant ou le déplacement dans un autre pays.
Si votre portefeuille est réparti parmi diverses institutions financières dans des territoires différents, il peut être difficile d’avoir une image claire de votre situation financière globale, et cela peut prendre beaucoup de temps.
En confiant l’ensemble de vos actifs à une institution financière, il est plus facile d’établir si votre actif est convenablement réparti, en fonction de vos objectifs et de votre tolérance du risque, et de suivre son rendement. Avec moins de comptes, vous aurez moins de transactions à effectuer et des frais de transaction plus faibles.
Restez en contact avec votre directeur relationnel
Votre directeur relationnel dispose des compétences nécessaires pour comprendre les implications financières d’événements importants de votre vie et pour vous recommander des solutions appropriées. Cependant, pour pouvoir bénéficier pleinement de ces compétences, il est préférable d’informer votre directeur relationnel des détails de tout changement concernant votre situation personnelle.
Qu’il s’agisse de votre situation de famille, d’un déménagement à destination d’un autre pays, d’un placement immobilier, ou de la réception d’un héritage, il est essentiel d’en informer votre directeur relationnel. Il ou elle peut vous aider à résoudre les problèmes qui peuvent se présenter.
N’oubliez pas non plus que votre directeur relationnel est votre point de contact avec le réseau mondial de spécialistes de RBC. Lorsque vous avez besoin de stratégies fiscales ou de placement perfectionnées, votre directeur relationnel peut veiller à ce que vous ayez accès à des solutions efficaces, quel que soit votre lieu de résidence ou le lieu où se trouvent vos placements.
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